厦门合兴包装印刷股份有限公司（以下简称“合兴包装”）于2025年11月20日下午在公司会议室接待了长江证券、财通证券等机构的现场调研。公司董事会秘书康春华及证券事务代表王萍萍就公司毛利率提升、海外产能布局、分红政策等投资者关注的问题进行了详细回应。
调研基本信息
- 投资者关系活动类别
- 特定对象调研
- 时间2025年11月20日下午
- 地点公司会议室
- 参与单位名称长江证券（蔡方羿）、财通证券（邢瀚文、戚志圣）
- 上市公司接待人员董事会秘书：康春华；证券事务代表：王萍萍
核心调研要点解读
毛利率提升路径：优化产品结构与渠道拓展并举
针对如何提升产品毛利率，公司表示将从三方面发力：一是持续优化产品结构，着力提升高毛利产品销售占比；二是强化销售体系建设，拓宽多元业务渠道，构建更具韧性的客户生态；三是以技术创新为核心驱动力，不断提升产品附加值与客户黏性，通过多维度举措逐步改善盈利水平。
下游应用领域分布：家电与快消品为主要支撑
调研中，公司披露了当前下游应用领域的收入占比情况，家电、啤酒、奶业等快消品领域为主要业务来源。
- 应用领域
- 占比
- 家电类22%
- 啤酒类15%
- 奶业14%
- 食品11%
- 日化4%
- 电商物流4%
- 其他30%
海外产能布局：东南亚成重点 明年多项目产能释放
公司海外业务聚焦东南亚市场，目前已在泰国、越南、马来西亚、印尼等国家布局。据介绍，2026年公司在泰国春武里、越南及印尼爪哇的项目产能将进一步释放。未来，公司将根据订单情况和市场需求，合理规划产能建设节奏。
海外竞争优势：客户绑定+国内经验复制
在与东南亚本土企业的竞争中，公司具备两大核心优势：一是依托客户明确的产能需求推进海外布局，为跨区域经营客户提供集团化配套服务，精准匹配全球化协作需求；二是国内智能化工厂的运营经验可快速复制至海外，助力海外工厂在效率提升与成本控制上实现领先。
分红政策：延续高分红趋势 兼顾业绩与资金需求
公司长期维持较高分红水平，对此表示未来将继续重视股东回报，分红规划将综合考量经营业绩、资金状况及资本性开支需求，在符合监管导向的前提下，实现价值共享。
原材料价格影响：价格传导存在滞后 集中采购控成本
针对今年原材料价格多次上调，公司称包装行业价格透明度高，原材料价格波动会通过产品售价调整传导至下游，但存在一定滞后期。公司将通过随行就市采购、把握采购节奏、集中采购等方式，减少原材料波动对业绩的影响。
行业趋势与明年目标：绿色化智能化并行 海外业务力争较快增长
公司认为包装行业正朝着绿色化、智能化、集约化方向发展，将通过布局环保材料、加速智能化工厂复制、开拓海外市场等举措把握趋势。对于2026年目标，公司表示将努力实现国内业务企稳回升，海外业务争取较快增长。
本次调研未涉及应披露重大信息。
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