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奥瑞金新股深度:分享“红牛”成长的金属包装企业

信息来源:baozhuang.biz  时间:2012-09-26  浏览次数:383

    依托红牛大客户发展为三片罐领先企业。公司一直专业从事食品饮料金属包装产品的研发、设计、生产和销售,公司产品以食品罐和饮料罐为主,目前收入的72%来自第一大客户红牛。2011年,营业收入28.4亿元,净利润为3.93亿元,2009至2011年复合增长率达分别为47.86%、61.33%。
    我国金属包装人均消费低,发展空间大。2011年,我国人均金属包装消费仅为5美元,而世界人均金属包装消费为13.6美元,我国金属包装人均消费低;2011年全球金属包装产值为1020亿美元,占整个国际包装的17%,而目前我国金属包装行业产值约占包装产业总产值的9.4%,金属在这个包装产业链中还有巨大发展空间。
    生产布局、供应链、技术凸显竞争优势。公司是我国金属包装行业率先采用“跟进式”生产布局模式的企业,与客户相互依托;公司已建立起以马口铁和盖子两种主要原材料为主的原材料供链,使公司的主要原材料在采购数量和品质上均有坚实保障;公司为国内第一家具备将厚度0.15mm的DR材应用于饮料罐规模化生产的能力的企业。
    与核心客户共成长,不断开拓新客户。红牛是国内知名的高端功能饮料,其品牌影响力、功能饮料市场分额均为国内第一,公司来自红牛的销售收入在营业收入中的占比均超过60%,红牛的产量持续快速增长,直接带动了对公司金属包装产品的需求。随着业务规模不断发展,实力不断增强,公司逐步开拓了包括加多宝、新中基、旺旺、达利集团、娃哈哈等食品饮料知名品牌。
    盈利预测与估值。根据公司募投项目的投产进度以及行业发展形势,我们预计公司2012-2014年营业收入分别为34.79,43.81,54.6亿元;净利润分别为3.94,4.89和5.73亿元,对应的每股收益分别为1.29元,1.59元和1.87元。

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