海通国际：中粮包装建议于5.25元吸纳

    稳增长是今年内地经济的大方向，扩大消费是其中一项长远而有效的措施。为此，各地商务主管部门都积极配合，全国社会消费品零售总额今年１至８月份渐趋稳，８月份更开始回升，同比增长达13.2%。而消费品包装行业在社会消费品需求持续增加下成为又一投资热点。
    从事食品、饮料及日化产品等消费品所使用的包装生产的中粮包装(906)上半年营业额便按年增长25.6%至26.6亿元(人民币．下同)，纯利更增长31.6%至1.8亿元。其主要业务收入来自金属饮料罐的销售，在主要客户如可口可乐中国、青岛啤酒、红牛、加多宝等强劲订单下，金属饮料罐销售收入上半年同比上涨40.5%，占集团整体销售从上年的49.8%提升至55.7%。
    公司生产的金属饮料罐包括马口铁三片饮料罐(「三片罐」)和铝制两片饮料罐(「两片罐」)，应用广泛，包括碳酸饮料、啤酒、茶饮料、功能饮料及咖啡饮品等。由于两片罐既方便运输，又环保，毛利较高，成为公司的策略重点。除杭州和武汉的两片罐生产线产量稳步提高外，位于成都和天津的两片罐生产线在第一季度完成安装调试及客户认证后，迅速释放产能，带动了饮料罐的销售，同时拉升了整体毛利率0.8个百分点。公司的步伐积极求进，年底引进的首条铝制单片罐生产线将投入安装，单片罐主要用于高端饮料和个人护理高端产品的包装，毛利比两片罐还高，为公司持续的盈利增长奠定了基础。
    值得关注的还有公司的塑料包装业务，上半年销售占总收入4.3%，暂时比例不大。不过公司计划收购一间香港公司及三间中国企业。若能完成所有收购，将大大拓展塑料包装在华东、华南及华北领域的市场份额、区域布局、以及提高相关技术人才的能力。将是股价上扬的又一动力。
    受惠于国家扩大消费稳增长的长远策略，中粮包装具有良好的业务增长前景和潜在收购的利好因素，建议于$5.25吸纳，上望$6.00。